Financieel solide blijven

Ons investeringsniveau in onze netwerken bereikt een recordhoogte. Er is veel geld nodig om een toekomstbestendig energiesysteem te bouwen en al onze klanten toegang te kunnen geven tot energie.

Elk jaar stijgen onze uitgaven om met onze infrastructuur de energietransitie mogelijk te maken. Onze investeringen bedroegen dit jaar € 1.906 miljoen; dit is € 419 miljoen meer dan de € 1.487 miljoen van 2024. Dat we deze hoge extra uitgaven kunnen dragen, danken we aan onze solide financiële positie. We zijn ons er goed van bewust dat we ons geld verantwoord moeten besteden. Dat hoort bij onze publieke taak en draagt eraan bij dat we energie voor iedereen betaalbaar houden. Daarom focussen we op onze kerntaken en werken we kostenefficiënt, onder andere via de Lean-methodiek en door ons ICT-landschap te optimaliseren. Ook werkten we in 2025 aan innovaties om het net zo kostenefficiënt mogelijk uit te breiden.

Financiering van de energietransitie

De komende jaren zal Enexis veel investeren en kosten maken om ons elektriciteitsnet uit te breiden en te verbeteren. Hierdoor stijgen onze kosten voor netbeheer en daarmee ook de tarieven voor onze klanten. Naast kostenbeheersing en efficiëntie, waarbij we zelf aan zet zijn, is het van belang dat we voldoende inkomsten hebben om investeringen voor de energietransitie te kunnen doen.

Enexis blijft naar verwachting structureel cashflow negatief en zal dus moeten blijven lenen, waardoor onze schulden toenemen. Hoewel onze inkomsten de komende jaren naar verwachting stijgen, zal dit onvoldoende zijn om onze uitgaven te kunnen financieren. Een sterke kredietwaardigheid blijft daarom cruciaal om toegang te houden tot kapitaal tegen gunstige voorwaarden, ook tijdens financiële crises.

Om financieel gezond te blijven, volgt Enexis sinds 2023 een driesporenbeleid:

1. Stimuleren van optimaal maatschappelijke keuzes en verbeteren van efficiëntie en productiviteit: Door het stimuleren van optimale locatiekeuzes kunnen noodzakelijke investeringen zoveel mogelijk worden beperkt. Een optimale locatie is daarbij een plek waar opwek en afname van energie dicht bij elkaar plaatsvinden. Daarnaast werkt Enexis continu aan het verhogen van de efficiëntie in de uitvoering. Door slimmer en doelmatiger te werken, kan voor klanten meer werk worden verzet, wat direct bijdraagt aan de betaalbaarheid van de energievoorziening. Dit krijgt onder meer vorm door verdere standaardisatie, digitalisering en het vereenvoudigen van processen, die samen zorgen voor hogere productiviteit. Tegelijkertijd zoekt Enexis actief de samenwerking met gemeenten en provincies om te komen tot heldere en samenhangende energieplannen. In die plannen worden bewuste keuzes gemaakt over onder andere warmtenetten, de inzet van groen gas en waterstof en het stimuleren van bewust laden van elektrische auto’s.

2. Balans tussen tarief en rendement: Het tweede spoor is gericht op het bewaken van een evenwichtige balans tussen betaalbare tarieven voor klanten en een redelijk rendement voor de aandeelhouder. Een belangrijke ontwikkeling hierin is de uitspraak van het College van Beroep voor het bedrijfsleven (CBb), waarna de Autoriteit Consument & Markt (ACM) de toegestane inkomsten voor netbeheerders heeft verhoogd. Deze aanpassing resulteert in een stijging van de toegestane inkomsten – en daarmee van de tarieven – met ruim € 700 miljoen voor de periode 2024 tot en met 2026.

3. Versterken van eigen vermogen: In het derde spoor ligt de nadruk op het versterken van de financiële basis van Enexis. Al in 2020 hebben de aandeelhouders bijgedragen aan deze versterking door het verstrekken van een converteerbare hybride aandeelhouderslening. Daarnaast is de opbrengst van de verkoop van Fudura in 2022 grotendeels ingezet om investeringen in de energietransitie te financieren. Ook het dividendbeleid is aangepast om het eigen vermogen verder te versterken. Op de aandeelhoudersvergadering van april 2025 is dit nieuwe beleid formeel goedgekeurd: vanaf boekjaar 2025 bedraagt de dividenduitkering 50% van de nettowinst, met een maximum van € 100 miljoen per jaar (geïndexeerd vanaf boekjaar 2026). Tot slot is er een afsprakenkader met de overheid, waarin is vastgelegd dat het Rijk aandeelhouder kan worden indien de financiële situatie van Enexis daar aanleiding toe geeft. 

Voor de toekomst blijft Enexis inzetten op deze drie sporen om financiële stabiliteit en een goede kredietwaardigheid te waarborgen, zodat we de energietransitie kunnen blijven financieren.

Nieuwe reguleringsmethodiek vanaf 2027 voor de bepaling van klanttarieven

Vanaf 2027 start een nieuwe reguleringsperiode. De ACM heeft in september 2025 de ontwerpmethodebesluiten voor Elektriciteit en Gas voor de periode 2027 tot en met 2031 gepubliceerd. De ACM heeft daarin gekozen om over te stappen op een nieuwe reguleringsmethodiek, namelijk een cost+ methode. Deze methodiek gaat gelden voor zowel elektriciteit als gas en voor zowel de regionale netbeheerders als de landelijke netbeheerders. Cost+ betekent dat de netbeheerder haar efficiënte kosten plus een redelijk rendement vergoed krijgt. De methodiek kent voor de netbeheerders meerdere voordelen, waaronder een betere aansluiting tussen de kosten van de netbeheerder en de vergoeding hiervan in de klanttarieven. Dit geeft meer zekerheid over de inkomsten voor de netbeheerders. Financieel gezien is de impact van de overstap van maatstafregulering naar een cost+ methode voor Enexis naar verwachting beperkt.

Naast de overstap naar een cost+ methode stapt de ACM vanaf 2027 bij de tariefbepaling van elektriciteit over op een nominaal WACC-stelsel. Voor de tariefbepaling van gas was dit al het geval. Deze overstap betekent dat de inflatievergoeding die netbeheerders over hun investeringen bij elektriciteit ontvangen, eerder worden vergoed via de klanttarieven. Dit leidt in de komende reguleringsperiode (2027-2031) tot een toename van de netto-omzet.

Een duurzame investering

In april 2025 heeft Enexis Holding N.V. twee groene obligatieleningen van elk € 500 miljoen met een couponrente van 3,25% en 3,625% geplaatst, met een looptijd van respectievelijk 8 jaar en 12 jaar. In november 2025 heeft Enexis nogmaals een groene obligatie uitgegeven van € 500 miljoen met een couponrente van 3,375% en een looptijd van 10 jaar. Enexis heeft nu negen obligaties uitstaan. Van de negen obligaties zijn er zeven groen. De obligatieleningen worden door Enexis Holding N.V. aangewend voor investeringen in netuitbreidingen en verzwaringen die nodig zijn voor de inpassing van duurzame energie, voor automatisering van distributienetten, slimme meters en duurzame gebouwen. Voor uitgifte van groene obligaties is een Green Finance Framework opgesteld. Het huidige Green Finance Framework is volledig in overeenstemming met de EU Taxonomie. Dit is extern gevalideerd en bevestigd door ISS ESG. Hiermee laat Enexis zien dat het een grote bijdrage levert aan duurzaamheid en een positieve impact heeft op een duurzame samenleving.

Door de EU Taxonomie en de Green Bond Principles te volgen en deze te verankeren in het Green Finance Framework zorgt Enexis voor volledige transparantie in het proces. Samen met goede ratings bij Sustainalytics en ISS-ESG geeft dit investeerders houvast en vertrouwen voor investeringen in groene obligaties van Enexis. Al onze groene obligaties zijn genoteerd aan Euronext Amsterdam.

Credit-ratingprofiel

Het behoud van ten minste een A/A2 credit-ratingprofiel met een horizon van vijf jaar is een belangrijke pilaar van ons financieel beleid. Het vormt de basis voor een gezonde kapitaalstructuur en voor behoud van het vertrouwen van investeerders. Het kredietbeoordelingsbureau Fitch Ratings heeft de lange termijn rating van Enexis Holding N.V. en Enexis Netbeheer B.V. bevestigd op AA- met een stabiele outlook. Tegelijk heeft Enexis het contract met S&P Global Ratings (Standard & Poor’s) beëindigd. Enexis Holding N.V. zal beoordeeld blijven worden door twee internationale bureaus, Moody’s Investors Service en Fitch Ratings. Bij Moody’s worden alleen voor Enexis Holding N.V. credit ratings afgegeven. De lange termijn credit rating bij Moody’s is gewijzigd van Aa3 met stabiele outlook naar A1 met een stabiele outlook. De belangrijkste reden voor de downgrade bij Moody’s is het verhoogde investeringsniveau dat Enexis de komende jaren verwacht in netuitbreidingen en verzwaringen. De korte termijn rating bij Moody’s is ongewijzigd, namelijk P-1. Fitch heeft de korte termijn rating van Enexis Holding N.V. bevestigd op F1+.

Eén van de voorwaarden voor behoud van tenminste een A/A2 credit rating profiel is dat Enexis over voldoende financiële middelen beschikt om de kasuitgaven minimaal 12 maanden vooruit te dekken. Deze dekking wordt mede gecreëerd door de huidige gecommitteerde Revolving Credit Facility (RCF) van € 1.000 miljoen. Door toenemende investeringen zijn voor de dekking van de kasuitgaven van minimaal 12 maanden vooruit in september 2025 drie extra gecommitteerde Revolving Credit Facilities van in totaal € 300 miljoen afgesloten. De kredietfaciliteiten zijn bilateraal met 3 relatiebanken afgesloten voor de duur van 2 jaar.  In 2025 heeft Enexis Holding N.V. geen gelden getrokken onder deze RCF’s.

Voor de financiering, liquiditeit en credit ratings verwijzen we naar noot 30 in de jaarrekening 'Financieringsbeleid en risico’s financiële instrumenten'.

Duurzaamheidsprofiel